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“一大波僵尸即將到來。”這句是知名游戲《植物大戰(zhàn)僵尸》中的臺詞，而目前，在A股市場上也有一大波“僵尸”企業(yè)待清理。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新給出了劃分“僵尸企業(yè)”的量化指標(biāo)，即扣除非經(jīng)常損益后每股收益（下簡稱：扣非后每股收益）連續(xù)3年為負(fù)數(shù)的上市公司可被稱為僵尸企業(yè)。
按照上述標(biāo)準(zhǔn)，《證券日報》記者通過東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，按照申萬行業(yè)分類，以2012年至2014年年報數(shù)據(jù)來看的話，35家鋼鐵企業(yè)中有8家符合這一指標(biāo)，占比已達(dá)22%。這些僵尸企業(yè)分別是：韶鋼松山、首鋼股份、重慶鋼鐵、山東鋼鐵、馬鋼股份、杭鋼股份、凌鋼股份和西寧特鋼。鋼鐵行業(yè)僵尸企業(yè)占比超20%。
近年來，我國鋼鐵行業(yè)的內(nèi)在素質(zhì)與市場競爭力均出現(xiàn)下滑，特別是在高端領(lǐng)域，以數(shù)量累計(jì)為先，而非質(zhì)量領(lǐng)先的思想讓鋼鐵行業(yè)難上加難。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1月份至10月份鋼鐵行業(yè)利潤同比下滑68.3%。黑色金屬（鐵礦石）利潤下降了43.2%，但是1月份至10月全國鋼材產(chǎn)量為93430萬噸，增長了1%。同時，2015年1月份至10月份全國粗鋼產(chǎn)量為6.751億噸，同比減少了2.2%。有專家表示，2015年全國粗鋼產(chǎn)量多年來首次出現(xiàn)減產(chǎn)，是一個重要的信號，這表明目前鋼鐵產(chǎn)量飽和后減產(chǎn)的時代已經(jīng)來臨。
而在這樣的大背景下，鋼鐵企業(yè)的日子很難過，以目前存在退市風(fēng)險的韶鋼松山為例，公司2012年凈利潤虧損19.52億元，2013年的凈利潤為1.01億元，2014年的凈利潤虧損13.88億元，而2015年前三季度公司的凈利潤虧損17.83億元，上述數(shù)據(jù)可以看出，公司的凈利潤正在逐年下降。
對于公司三季度的凈利潤虧損，有分析師表示，公司主要以棒材和板材為主，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并無特色，部分特鋼產(chǎn)品也無比較優(yōu)勢。同時，受下游造船、地產(chǎn)等領(lǐng)域持續(xù)低迷影響，三季度廣州地區(qū)螺紋鋼、板材價格同比均大幅下跌。面對慘淡行情，韶鋼松山加大促銷力度，存貨同比減少超過24億元表明公司銷量大于產(chǎn)量，進(jìn)一步拉低了相關(guān)產(chǎn)品售價，最終導(dǎo)致公司三季度收入同比入同比大幅下降37.12%，三季度毛利率同比下降18.71%，從而奠定了公司單季度業(yè)績下滑基調(diào)。此外，人民幣貶值導(dǎo)致匯兌損失增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用因此同比增長1.72億元，加劇了公司虧損程度。在公布了三季報之后，韶鋼松山發(fā)布了存在被實(shí)施退市風(fēng)險警示的公告。
“除韶鋼松山外，其余鋼鐵上市公司都存在不同的困境，根據(jù)中央提出的進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要求，鋼鐵行業(yè)無疑將成為這項(xiàng)改革最重要的方面之一。要進(jìn)行供給側(cè)改革，前提是必須對出現(xiàn)問題的原因搞清楚。而這其中，如何減少盲目性，則是最關(guān)鍵的因素。”有分析人士對《證券日報》記者表示。
水泥行業(yè)產(chǎn)能利用率低至65%
2015年，水泥產(chǎn)業(yè)陷入和鋼鐵業(yè)一樣的困局，利潤大幅下滑，部分企業(yè)已經(jīng)開始“看誰賠得起”“看誰挺得住”的大比拼。而在幾年前鋼鐵業(yè)進(jìn)入全面虧損之時，水泥產(chǎn)業(yè)還在享受市場紅利，現(xiàn)在轉(zhuǎn)眼面臨的卻是隨意降價、惡性競爭、全行業(yè)近半虧損、金融風(fēng)險顯現(xiàn)等一系列問題。
被認(rèn)為是“外部有雪，自己再雪上加霜”的水泥產(chǎn)業(yè)，實(shí)際產(chǎn)能利用率已低至65%，化解產(chǎn)能的迫切程度可想而知。對此，業(yè)內(nèi)人士指出，此前超高速發(fā)展使水泥需求被提前透支，因此，未來淘汰落后產(chǎn)能，推進(jìn)兼并重組是化解產(chǎn)能的主攻方向，預(yù)計(jì)將有至少5億噸低標(biāo)號產(chǎn)能出局。
根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以上述標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算的話，申萬水泥行業(yè)的20家企業(yè)中有3家僵尸企業(yè)，占比為15%。這3家僵尸企業(yè)分別為\*ST秦嶺、*ST獅頭和福建水泥。
從上述3家水泥行業(yè)僵尸企業(yè)的業(yè)績來看，福建水泥雖然2012年至2014年年度凈利潤并未出現(xiàn)虧損，但是今年前三季度公司凈利潤為虧損2.04億元。對于業(yè)績出現(xiàn)虧損，公司表示，主要是因?yàn)閳蟾嫫趦?nèi)商品售價同比大幅下降及銷量減少導(dǎo)致增虧1.56億元，以及報告期新投產(chǎn)項(xiàng)目海峽水泥、寧德建福未達(dá)產(chǎn)和成本較高以及其他原因影響本期利潤1.24億元。
有分析師指出，水泥行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，根源就是企業(yè)過于依賴擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模的發(fā)展路徑。“淘汰落后產(chǎn)能已經(jīng)成為水泥行業(yè)刻不容緩的舉措，淘汰產(chǎn)能將繼續(xù)減少能耗、環(huán)保、質(zhì)量不達(dá)標(biāo)的落后產(chǎn)能。例如將研究并加快推進(jìn)全面取消32.5水泥標(biāo)準(zhǔn)。32.5標(biāo)準(zhǔn)取消后，還會繼續(xù)減少低標(biāo)號產(chǎn)能。”該分析師指出。
對于企業(yè)的兼并重組，該分析師稱，應(yīng)鼓勵和引導(dǎo)企業(yè)通過兼并重組淘汰落后產(chǎn)能，加大水泥企業(yè)集中度，同時切實(shí)防止以兼并重組為名盲目擴(kuò)張產(chǎn)能。不過，也有分析人士表示，想要去化僵尸企業(yè)存在不小的困難。“A股市場的融資功能為僵尸企業(yè)提供了不少避免退市的方法。這些企業(yè)不是靠主業(yè)扭虧，而是依靠政府補(bǔ)貼或是依靠出售名下資產(chǎn)獲得收益使報表扭虧。”
