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國企改革醞釀并購重組大潮
鋼鐵、稀土行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型機(jī)遇
國務(wù)院日前批轉(zhuǎn)發(fā)改委《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見》。意見明確，推進(jìn)國企國資改革，出臺(tái)深化國有企業(yè)改革指導(dǎo)意見，制定改革和完善國有資產(chǎn)管理體制、國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)等系列配套文件。制定中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組方案，加快推進(jìn)國有資本運(yùn)營公司和投資公司試點(diǎn)，形成國有資本流動(dòng)重組、布局調(diào)整的有效平臺(tái)，出臺(tái)加強(qiáng)和改進(jìn)企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督防范國有資產(chǎn)流失的意見。
“意見明確了今年國企改革的重點(diǎn)工作，回應(yīng)了社會(huì)各界對國企改革的期盼，值得期待。這意味著國企改革一系列文件出臺(tái)時(shí)點(diǎn)正在臨近，年底前意見中列明的文件將陸續(xù)出臺(tái)。”國企改革專家周放生接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，相關(guān)重要文件的出臺(tái)將加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，對并購重組起到明顯推動(dòng)作用。
產(chǎn)能過剩倒逼改革
2015年國企改革將全面推進(jìn)、落地，國資體系瘦身將是一大任務(wù)，國企發(fā)展模式將從增量發(fā)展變?yōu)榇媪拷M合。下一步，建筑、電力、鐵路等產(chǎn)能過剩行業(yè)眾多國企央企，將面臨大規(guī)模合并重組。清科研究中心發(fā)布的《2015國企兼并重組報(bào)告》顯示，近年來，國有企業(yè)兼并重組活躍度和交易規(guī)模整體上在波動(dòng)中呈攀升態(tài)勢，并購案例數(shù)由2008年的18起增長到2014年的481起，達(dá)到歷史最高水平，年均復(fù)合增長率高達(dá)72.9%；國企并購交易量也逐年攀升，2014年并購規(guī)模已超三百億美元。
報(bào)告認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)告別了高歌猛進(jìn)式的發(fā)展，逐漸進(jìn)入新常態(tài)，政策要素、資源要素、資本要素等需要在各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門之間重新分配，新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)需要進(jìn)行重構(gòu)。在此背景下，化解過剩產(chǎn)能、實(shí)施產(chǎn)業(yè)重組、構(gòu)建規(guī)模經(jīng)濟(jì)將是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的核心，國有企業(yè)兼并重組無疑是其中最為重要的一環(huán)。2015年下半年將出現(xiàn)一個(gè)比較大的國企兼并重組浪潮。首先，國企改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級決定了部分央企的合并重組是大概率事件。其次，實(shí)施“中國制造2025”也會(huì)促進(jìn)行業(yè)內(nèi)央企的重組整合。此外，“一帶一路”建設(shè)不僅讓高鐵走出去，更主要的是展現(xiàn)了中國裝備和中國制造的實(shí)力和能力，使更多行業(yè)成為受益者。
中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長劉瑞接受采訪時(shí)表示，從此次國務(wù)院批轉(zhuǎn)的意見來看，國企改革頂層設(shè)計(jì)已經(jīng)基本完成。方案下發(fā)后，下一步將貫徹到各個(gè)部門、各個(gè)行業(yè)來落實(shí)。國企改革與重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)型升級是有機(jī)結(jié)合起來的，通過國有企業(yè)重組來提升規(guī)模經(jīng)營效益，在重組的過程中推進(jìn)混合所有制改革是一個(gè)整體思路。未來，鋼鐵等產(chǎn)能過剩的國企改革或優(yōu)先推進(jìn)，同時(shí)也將加速行業(yè)的洗牌。
“站在經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、產(chǎn)業(yè)生命周期、國家戰(zhàn)略角度來看，央企兼并重組將加快進(jìn)行，并將是未來五年國企改革的重要主題。”中信證券認(rèn)為，傳統(tǒng)重資產(chǎn)行業(yè)國內(nèi)市場萎縮，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，受經(jīng)濟(jì)服務(wù)化以及生命周期影響，整合的迫切性最強(qiáng)烈，比如建筑、鋼鐵、有色、建材、煤炭、電力、機(jī)械等。同時(shí)，以中間商品運(yùn)輸為主要市場的行業(yè)，受經(jīng)濟(jì)服務(wù)化影響，需求也會(huì)下降，也面臨轉(zhuǎn)向國際競爭的挑戰(zhàn)，比如航運(yùn)業(yè)。預(yù)計(jì)各行業(yè)整合路徑大致是：建筑、發(fā)電設(shè)備、飛機(jī)制造同業(yè)合并，航運(yùn)、造船、石油等專業(yè)化分工，有色、鋼鐵等上下游一體化。
鋼鐵行業(yè)面臨洗牌
據(jù)中鋼協(xié)最新一期的數(shù)據(jù)顯示，一季度納入中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的大中型鋼廠接近半數(shù)處于虧損，虧損企業(yè)數(shù)量達(dá)到50戶，虧損額達(dá)103.55億元。另據(jù)國家發(fā)改委公布的一季度鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況顯示，一季度鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤181.3億元，同比下降36%。
在行業(yè)不景氣及公司業(yè)績迅速滑落的背景下，一些鋼鐵企業(yè)紛紛通過資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)自救。近期，就有首鋼股份、三鋼閩光、西寧特鋼等股票停牌。其中，首鋼股份5月8日公告稱，其控股股東首鋼總公司正在籌劃重大事項(xiàng)并涉及重大資產(chǎn)重組。這已是自去年4月份以來進(jìn)行的第二輪重組。
“鋼鐵產(chǎn)業(yè)正身處前所未有的困境中，整個(gè)行業(yè)必須要在企業(yè)數(shù)量上做減法，在行業(yè)集中度上做加法，才能有經(jīng)濟(jì)效益的乘法，走出困境。隨著行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)一步去化，行業(yè)將出現(xiàn)更多的兼并重組事件，未來5-10年內(nèi)行業(yè)最大的機(jī)會(huì)來自于兼并重組。”業(yè)內(nèi)人士指出。
事實(shí)上，今年3月20日工信部發(fā)布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策(2015年修訂)(征求意見稿)》中就明確提出，到2025年，前10家鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量占全國比重不低于60%，形成3至5家全球范圍內(nèi)有較強(qiáng)競爭力的超大型鋼鐵企業(yè)集團(tuán)。
日前，工信部原材料司副司長駱鐵軍表示，《鋼鐵工業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2015-2017)》有望在6月份之前出臺(tái)。該計(jì)劃的目標(biāo)是經(jīng)過三年時(shí)間的努力，壓縮我國8000萬噸鋼鐵產(chǎn)能，以緩解產(chǎn)能過剩矛盾；建立2家-3家智能示范工廠，提升行業(yè)兩化融合水平，促進(jìn)兼并重組，將鋼鐵企業(yè)數(shù)量控制在300家左右。此外，推進(jìn)優(yōu)勢企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，推進(jìn)區(qū)域企業(yè)重組整合，以資本為紐帶推動(dòng)困難企業(yè)資產(chǎn)重組；結(jié)合“一帶一路”等戰(zhàn)略，支持優(yōu)等企業(yè)走出去，并鼓勵(lì)與下游用鋼企業(yè)一起走出去。
據(jù)了解，鋼鐵行業(yè)目前有鞍鋼集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)、武鋼集團(tuán)、中國鋼研科技集團(tuán)、中國中鋼集團(tuán)等5家央企。其中，中國鋼研科技集團(tuán)以新材料和技術(shù)研發(fā)為主，中國中鋼集團(tuán)以貿(mào)易為主，其他三家以鋼鐵生產(chǎn)為主。
中信證券認(rèn)為，未來鋼鐵行業(yè)整合路徑或有兩條：一是中國鋼研科技和中鋼集團(tuán)分別與其中的一家整合，形成3家生產(chǎn)企業(yè)主導(dǎo)的市場結(jié)構(gòu)；二是三家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)合并成兩家，中國鋼研科技和中鋼集團(tuán)再分別與其中的一家整合，形成2家生產(chǎn)企業(yè)主導(dǎo)的市場結(jié)構(gòu)。央企整合完成后，下一步可能是央企與地方國企的整合。
稀土行業(yè)整合加速
“稀土是一個(gè)資源性的產(chǎn)業(yè)，從對資源的掌控以及國家長遠(yuǎn)利益角度看，進(jìn)行必要的重組整合也是有利的。”周放生表示。
對于稀土行業(yè)的整合，國土資源部近期下發(fā)的《2015年度稀土礦鎢礦開采總量控制指標(biāo)的通知》中透露，中國五礦集團(tuán)、中國鋁業(yè)公司、包頭鋼鐵(集團(tuán))、廈門鎢業(yè)股份、贛州稀土集團(tuán)、廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)等六家稀土集團(tuán)整合重組方案已經(jīng)由有關(guān)部門批準(zhǔn)備案，指標(biāo)在省區(qū)總量指標(biāo)中單列。
實(shí)際上，去年我國六大稀土集團(tuán)的組建工作已經(jīng)獲得工信部批復(fù)，包鋼稀土正式更名為北方稀土；另外，中國鋁業(yè)集團(tuán)、中國五礦、廣東稀土、中國南方稀土、廈門鎢業(yè)等稀土大集團(tuán)也已經(jīng)開始著手整合工作。
工信部副部長蘇波年初曾表示，中國五礦等六大稀土集團(tuán)將在2015年底前整合全國所有稀土礦山和冶煉分離企業(yè)，實(shí)現(xiàn)以資產(chǎn)為紐帶的實(shí)質(zhì)性重組。蘇波說，按照國務(wù)院要求，工信部會(huì)同國土資源部、國資委[微博]等部門召開專題會(huì)議進(jìn)行部署，印發(fā)了《大型稀土企業(yè)集團(tuán)組建工作指引》，分兩批備案了中鋁公司、中國北方稀土、廈門鎢業(yè)和中國五礦、廣東稀土、中國南方稀土六家稀土大集團(tuán)的組建方案。加快完成六大稀土集團(tuán)實(shí)質(zhì)性重組，將有助于規(guī)范市場秩序、加強(qiáng)創(chuàng)新能力建設(shè)、引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和高端人才，加快發(fā)展高端應(yīng)用產(chǎn)業(yè)，從而培育中國稀土的核心競爭力。
國海證券認(rèn)為，長期以來，我國政府一直將稀土作為核心戰(zhàn)略資源來進(jìn)行保護(hù)和開發(fā)。掌握稀土的定價(jià)權(quán)，不僅具有經(jīng)濟(jì)上的重大價(jià)值，還兼具政治和外交上的戰(zhàn)略意義。目前，六大稀土集團(tuán)的整合模式雖然使得稀土市場開始從混亂走向有序，但它們之間的競爭還是在客觀上弱化了稀土管控的執(zhí)行力和定價(jià)權(quán)。從整合進(jìn)程來看，六大稀土集團(tuán)已經(jīng)初步完成了對稀土開采許可證的收集，在今年的第一批開采指標(biāo)占據(jù)了超過95%的份額。六大稀土集團(tuán)的整合重組方案經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)備案后，將加速推進(jìn)所在區(qū)域的稀土產(chǎn)能整合進(jìn)程。未來，進(jìn)一步將六大稀土集團(tuán)整合成一個(gè)超級稀土集團(tuán)才是實(shí)現(xiàn)稀土行業(yè)健康發(fā)展的最佳模式。
