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中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布最新報(bào)告稱，10月份央行公開市場操作對流動性影響弱化，10月第一周央行在公開市場凈投放資金260億元，此后三周均在公開市場零投放、零回籠。今年以來央行三次下調(diào)正回購操作利率，引導(dǎo)貨幣市場利率明顯下行。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)監(jiān)測，10月30日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4‰，較9月30日回落14.89%，創(chuàng)下2013年6月初以來的新低。央行數(shù)據(jù)顯示，9月新增人民幣貸款8572億元，遠(yuǎn)高于此前7500億元的市場預(yù)期值,前三季度人民幣貸款增加7.68萬億元，同比多增4045億元。不過，存款增速的放緩在一定程度上制約了銀行部門放貸的規(guī)模和速度，2014年前三季度社會融資規(guī)模為12.84萬億元，比去年同期少1.12萬億元。
9月份央行對五大行實(shí)施5000億元的SLF操作，10月份又對股份制銀行進(jìn)行2000億元SLF操作，央行明顯釋放出政策進(jìn)一步寬松和流動性相對充裕的信號。但由于政府加強(qiáng)了對影子銀行的監(jiān)管，同時銀行對信貸風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂在加劇，三季度社會融資規(guī)模尤其是表外融資明顯減少，當(dāng)前的微刺激政策和溫和寬松政策很難扭轉(zhuǎn)大部分地區(qū)房地產(chǎn)市場和傳統(tǒng)行業(yè)的下行趨勢。從鋼鐵行業(yè)來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，前三季度大中型鋼鐵企業(yè)期間費(fèi)用同比增長7.48%，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長22.88%。應(yīng)收應(yīng)付賬款均大幅增長，其中應(yīng)收賬款同比增長16.78%，應(yīng)付賬款同比增長10.97%。顯示當(dāng)前鋼鐵企業(yè)資金形勢緊張的局面依然沒有改變。
近期，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，第四季度穩(wěn)增長力度將逐漸增強(qiáng)，鋼材市場回暖的積極因素增多，需求回升的基礎(chǔ)正在逐步形成。
宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境基本穩(wěn)定。中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2014年10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，較上月回落0.3個百分點(diǎn)。生產(chǎn)、新訂單等主要分項(xiàng)指數(shù)也略有回落。指數(shù)回落，在一定程度上受國慶節(jié)放假影響，往年同期也多有下降。臨近年底，企業(yè)迫于資金壓力，對生產(chǎn)經(jīng)營活動做策略性調(diào)整，也對短期企業(yè)接單排產(chǎn)產(chǎn)生了一定影響。指數(shù)回落也是企業(yè)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果。總的來看，主要指標(biāo)仍處在合理區(qū)間，走勢較為協(xié)調(diào)，沒有突出的異常變化，反映出前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本正常。
基礎(chǔ)建設(shè)發(fā)力。近日國家發(fā)改委正式發(fā)文批復(fù)同意十一大基建項(xiàng)目，總投資達(dá)2458億元。按照今年全國鐵路建設(shè)目標(biāo)推算，今年前八月已完成3132.9億元鐵路固定資產(chǎn)投資，這意味著今年最后4個月預(yù)計(jì)將完成近5000億元鐵路固定資產(chǎn)投資，后期有望迎來鐵路基建的井噴潮。10月31日，國家發(fā)改委一日批復(fù)三項(xiàng)鐵路項(xiàng)目，總投資高達(dá)2476億元。鐵路和基建作為僅次于房地產(chǎn)的用鋼大戶，其投資增加，建設(shè)加快對鋼市的利好不言而喻。而從央行發(fā)行的定向貸款方向來看，無論是棚戶區(qū)改造還是城鎮(zhèn)化，都少不了對鋼材的需求。我們預(yù)計(jì)四季度國內(nèi)對鋼材的需求可以有效地為鋼價提供支持。
房地產(chǎn)維穩(wěn)政策頻出，下行態(tài)勢有望受到抑制。目前超20城市急推購房補(bǔ)貼。繼寧波出臺大學(xué)生購房補(bǔ)貼政策之后，10月17日和19日，天津、濰坊先后出臺房地產(chǎn)救市政策，力度在不斷加大。更有市場人士表示，目前多數(shù)二三線城市的救市政策都在儲備中，而且很多城市在政策力度上也做出了調(diào)整，預(yù)計(jì)四季度出臺類似購房補(bǔ)貼政策的城市會更多。隨著央行信貸口徑松綁市場對政策放松的預(yù)期再次提升，減稅、購房補(bǔ)貼成為第三波救市主要特征。各地救市政策出臺愈加頻繁，救市政策出臺的底線越來越低，各地方政府救市舞臺相繼尾隨出臺，我們預(yù)計(jì)，在這一番動作之下，后期房地產(chǎn)行業(yè)景氣度可能會有所回升，鋼市需求有望被拉動。
同時，目前制約鋼市回暖的因素依然突出，主要表現(xiàn)在：第一，經(jīng)濟(jì)增長趨緩跡象明顯。今年第3季度我國GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）同比增長7.3%，為2009年一季度以來的最低增速。從GDP構(gòu)成的分項(xiàng)指標(biāo)來看，1-9月房地產(chǎn)、制造業(yè)與基礎(chǔ)設(shè)施投資增速均出現(xiàn)下滑。制造業(yè)投資累計(jì)增速在2011年6月達(dá)到32%的高點(diǎn)之后呈現(xiàn)回落的趨勢，至今未改變，表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力仍不足。
第二，后期供給壓力仍然很大。本月采購量指數(shù)和原材料進(jìn)口指數(shù)均明顯擴(kuò)張，加之鋼企利潤尚可，一旦后期環(huán)保治理力度有所松動，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量存在著較大的回升可能。而即將到來的11月份，天氣漸冷，北方施工減弱，且當(dāng)?shù)仄髽I(yè)冬儲意愿不強(qiáng)，季節(jié)性淡季將進(jìn)一步制約需求基本面改善。因此行業(yè)供強(qiáng)需弱格局或?qū)⒃诤笃诩觿。@仍是制約鋼價的最大阻礙。
展望后市，當(dāng)前國內(nèi)鋼材市場積極因素正在增多，穩(wěn)增長力度增強(qiáng)，環(huán)保治理制約鋼廠生產(chǎn)，鋼材出口繼續(xù)保持高位，短期內(nèi)供需關(guān)系趨于改善，加大了鋼市回暖的概率。據(jù)此判斷，11月上旬鋼價仍有一定的上漲空間。但需要注意的是，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)總體形勢依然嚴(yán)峻，天氣逐漸變冷，北方市場即將轉(zhuǎn)入消費(fèi)淡季，成本支撐偏弱，這將令市場充滿變數(shù)。預(yù)計(jì)11月中下旬以后國內(nèi)鋼價或?qū)⒅貧w弱勢。
