公司名稱：南昌孟龍實(shí)業(yè)有限公司
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企業(yè)鋼材期貨常用的交易策略
（1）賣出套期保值
當(dāng)期貨價(jià)格被高估或已超出企業(yè)的平均銷售目標(biāo)價(jià)格時(shí)，企業(yè)可以采取套期保值操作，對(duì)企業(yè)的正常利潤(rùn)進(jìn)行鎖定，防止現(xiàn)貨價(jià)格下跌而出現(xiàn)的利潤(rùn)年縮水或虧損，確保企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。
（2）高價(jià)賣出現(xiàn)貨或近期合約，低價(jià)買入遠(yuǎn)期合約，維持一定庫(kù)存比例
當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格或者近期期貨合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期期貨價(jià)格時(shí)，稱為“現(xiàn)貨升水”，如果企業(yè)此時(shí)擁有一定量的庫(kù)存，且擁有下游訂單，企業(yè)可以采取賣現(xiàn)貨買期貨或者賣近期期貨合約買遠(yuǎn)期期貨合約的策略，從而實(shí)現(xiàn)實(shí)際庫(kù)存向虛擬庫(kù)存轉(zhuǎn)換，降低企業(yè)正常銷售成本，提高資本利用率。
（3）適當(dāng)賣出遠(yuǎn)期合約保值
當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格或近期期貨合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格時(shí)，企業(yè)可以在不影響正常現(xiàn)貨銷售的前提下，適當(dāng)賣出遠(yuǎn)期合約進(jìn)行保值，在鎖定正常利潤(rùn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。
（4）買入套期保值，進(jìn)行虛擬采購(gòu)
當(dāng)期貨價(jià)格被低估時(shí)，或者低于企業(yè)一般成本之下時(shí)，企業(yè)可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入套期保值，鎖定成本。
生產(chǎn)企業(yè)賣出套期保值策略
1.風(fēng)險(xiǎn)敞口。計(jì)劃或訂單生產(chǎn)1百噸螺紋鋼可能面臨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)或者毀約風(fēng)險(xiǎn)。
2.交易方向的選擇。企業(yè)出售產(chǎn)品（現(xiàn)貨多頭），則應(yīng)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，即在適當(dāng)價(jià)位賣出螺紋鋼合約若干（上海商品交易所擬推出螺紋鋼作為鋼鐵品種上市）
3.保值數(shù)量的確定。生產(chǎn)1百噸，假定期貨合約每手5噸合計(jì)20手螺紋鋼合約，財(cái)務(wù)能力許可的情況下，擬全部參與保值。（假設(shè)收到預(yù)付款7萬）
4.財(cái)務(wù)能力匹配。假定市場(chǎng)價(jià)09年3月到期的合約價(jià)格為3,700元/噸，期貨合約的保證金為10%，則保證金需求為：
每噸的保證金為：3,700×10%=370元
1百噸螺紋鋼（即20手）需要資金為： 100×370=37,000元
預(yù)付款扣除保證金后結(jié)余33,000元，可以提供相應(yīng)的保值資金和應(yīng)付一定的價(jià)格不利波動(dòng)的保證金需要。
5.保值策略調(diào)整的預(yù)案。目前自美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來，美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，鋼材價(jià)格大幅下跌，已經(jīng)跌至成本價(jià)格附近。可能有短期擊穿成本價(jià)，導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)行出現(xiàn)問題。隨著次貸危機(jī)蔓延到其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)，需求的下降可能是買方無力履行訂單。因此考慮賣出保值。買方棄單時(shí)還可向交易所提出交割。
6.保值計(jì)算 。若一月后下跌20%，買方只愿以一月后的現(xiàn)貨價(jià)購(gòu)買。則現(xiàn)貨交易比預(yù)計(jì)損失20%，而期貨平倉(cāng)盈利20%。收益得到固定。若，買方棄單，向交易所交割，收益得到固定。若不跌反升，收益同樣固定。
加工企業(yè)買入套期保值策略
案例：某建筑企業(yè)預(yù)計(jì)2009年3月份需采購(gòu)1百噸螺紋鋼，目前現(xiàn)貨價(jià)格為3,600元/噸。
1.風(fēng)險(xiǎn)敞口。1百噸未來需要的螺紋鋼用材可能面臨未來上漲的風(fēng)險(xiǎn)。
2.交易方向的選擇。企業(yè)需要產(chǎn)品（現(xiàn)貨空頭），則應(yīng)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，即在適當(dāng)價(jià)位買入螺紋鋼合約若干（上海期貨交易所擬推出螺紋鋼作為鋼鐵品種上市）
3.保值數(shù)量的確定。需求1百噸，假定期貨合約每手5噸合計(jì)20手螺紋鋼合約，財(cái)務(wù)能力許可的情況下，擬全部參與保值。
4.財(cái)務(wù)能力匹配。假定市場(chǎng)價(jià)09年3月到期的合約價(jià)格為3,700元/噸，期貨合約的保證金為10%，則保證金需求為：
每噸的保證金為：3,700×10%=370元
1百噸螺紋鋼（即20手）需要資金為：100×370=37,000元（若已有生產(chǎn)出現(xiàn)貨，可以現(xiàn)貨入交割庫(kù)注冊(cè)倉(cāng)單充抵保證金）
該企業(yè)除應(yīng)付工程業(yè)務(wù)的需要，尚富余流動(dòng)資金50萬元，可以提供相應(yīng)的保值資金和應(yīng)付一定的價(jià)格不利波動(dòng)的保證金需要。
5.保值策略調(diào)整的預(yù)案。目前自美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來，美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，鋼材價(jià)格大幅下跌，已經(jīng)跌至成本價(jià)格附近。隨著美國(guó)8500億美元救市計(jì)劃，中國(guó)4萬億人民幣刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的陸續(xù)出臺(tái)，可能對(duì)未來的需求帶來提振，因此考慮在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入套期保值，規(guī)避未來價(jià)格上漲使成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。
6.保值計(jì)算。無論漲跌，成本固定。
貿(mào)易企業(yè)套期保值策略
在期貨市場(chǎng)中，套期保值是現(xiàn)貨商為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)最常采用的手段，也是期貨交易最主要的功能之一。套期保值的理想狀態(tài)是現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)完全一致，但實(shí)際上，由于各地的成本、費(fèi)用、合約品種、等級(jí)、交割時(shí)間等多種因素的不同所造成的基差變動(dòng)則可能會(huì)導(dǎo)致套期保值者利潤(rùn)的增加或減少。因此，期貨交易中的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也是不可忽視的。按照在期貨市場(chǎng)上所持頭寸的不同，套期保值分為賣出套期保值和買入套期保值。其中，賣出套期保值在鋼材期貨中則多為鋼材生產(chǎn)企業(yè)所運(yùn)用，而買入套期保值在鋼材期貨中大多為使用鋼材產(chǎn)品的下游企業(yè)采用。對(duì)處于流通銷售領(lǐng)域的鋼材貿(mào)易商來說，要綜合使用賣出套期保值和買入套期保值來規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在做賣出套期保值時(shí)，一般是擔(dān)心手頭上的貨將來會(huì)跌價(jià)，將來肯定要出貨的，因而要密切注意現(xiàn)貨價(jià)格的下跌是否比期貨價(jià)格下跌得慢。在做買入套期保值時(shí)，一般是擔(dān)心未來采購(gòu)價(jià)將會(huì)上漲，因而要密切注意現(xiàn)貨價(jià)格的上漲是否比期貨價(jià)格上漲得慢。
在賣出套保時(shí)，當(dāng)市場(chǎng)處于熊市，價(jià)格在套保目標(biāo)之上則可將全部產(chǎn)量拋出以鎖定利潤(rùn)；而當(dāng)市場(chǎng)處于牛市時(shí)，宜進(jìn)行部分套保，利用分割法保值，將保值方案中所確定的保值量按金字塔或倒金字塔操作，以分散風(fēng)險(xiǎn)，增為成功的機(jī)會(huì)。一般套保產(chǎn)量的1/4-1/3，這樣既可回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)亦可減少失去應(yīng)得利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，可謂進(jìn)退自如。
盡管套期保值是進(jìn)行實(shí)物買賣的鋼貿(mào)商從事期貨交易的首要目的，但在實(shí)際操作中，如果可以適時(shí)地利用現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)間的價(jià)差進(jìn)行投機(jī)套利，將會(huì)給貿(mào)易商帶來更多的收益。比如，如果到期的螺紋鋼期貨價(jià)格比現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格高100元/噸，鋼貿(mào)商只需在期貨市場(chǎng)賣出螺紋鋼期貨，同時(shí)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入螺紋鋼并用其進(jìn)行實(shí)物交割平倉(cāng)，這樣就可在僅支付較少手續(xù)費(fèi)和交割費(fèi)的情況下獲得每噸100元的無風(fēng)險(xiǎn)收益。鋼材貿(mào)易商還可以通過鋼材期貨更好的把握鋼材價(jià)格的走勢(shì)，適時(shí)調(diào)整及合理計(jì)劃鋼材采購(gòu)及銷售的數(shù)量。
