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引言
1929年大蕭條初期，美國(guó)股市泡沫破裂，陷入經(jīng)濟(jì)蕭條和銀行業(yè)危機(jī)，為保護(hù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)，美國(guó)大幅提高關(guān)稅，發(fā)起了全球貿(mào)易大戰(zhàn)。隨后立即引發(fā)各國(guó)競(jìng)相報(bào)復(fù)性提高關(guān)稅，甚至進(jìn)口配額限制、投資限制、競(jìng)相匯率貶值，導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易狀況嚴(yán)重惡化，國(guó)際協(xié)調(diào)機(jī)制崩潰，各國(guó)經(jīng)濟(jì)雪上加霜。2018年美國(guó)再度對(duì)全球發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)，引發(fā)各國(guó)強(qiáng)烈反對(duì)以及回?fù)簟?/span>
自特朗普上臺(tái)以來(lái)，美國(guó)實(shí)施了數(shù)項(xiàng)貿(mào)易保護(hù)主義政策，貿(mào)易戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)日益彌漫。在貿(mào)易戰(zhàn)的背景之下，美國(guó)大幅提高進(jìn)口自其他國(guó)家貨品的關(guān)稅，而這必然會(huì)受到各國(guó)的還擊，美國(guó)產(chǎn)品出口面臨的關(guān)稅壁壘勢(shì)必提高。
事實(shí)上，各國(guó)對(duì)此推出的關(guān)稅政策主要有兩大特點(diǎn)：一是對(duì)彈性較大的商品征稅，彈性較大的商品換句話說(shuō)就是那些比較方便從其他來(lái)源獲得替代的商品，這樣可減少本國(guó)的損失；二是如果關(guān)稅的目的是要讓另一國(guó)覺(jué)得夠“疼”，最好針對(duì)能使其經(jīng)濟(jì)蒙受最大損失的領(lǐng)域。因此，各國(guó)更傾向于向其他國(guó)家的支柱產(chǎn)業(yè)、出口量大的產(chǎn)業(yè)增加關(guān)稅。對(duì)于美國(guó)而言，其向各國(guó)施加的關(guān)稅壓力將轉(zhuǎn)化為各國(guó)對(duì)其出口產(chǎn)品的壓力，能源、大豆及科技產(chǎn)業(yè)首當(dāng)其沖。
大豆全球供需格局或發(fā)生變化
美國(guó)大豆出口量巨大，是美國(guó)農(nóng)業(yè)的重要支柱產(chǎn)業(yè)。世界最大買(mǎi)家中國(guó)需要美國(guó)的大豆，現(xiàn)在是這樣，幾個(gè)月后，甚至明年或許都會(huì)如此。但是較長(zhǎng)期來(lái)講，中國(guó)最終從美國(guó)大豆抽身也并非不合理，而這可能給美國(guó)市場(chǎng)造成不可挽回的危害。從較長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，中國(guó)在大豆方面獲得的契機(jī)可能要大于美國(guó)農(nóng)戶(hù)，而低估中國(guó)尋找和開(kāi)發(fā)新的供應(yīng)來(lái)源的能力，可能會(huì)掩蓋美國(guó)生產(chǎn)者面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
中國(guó)本身的大豆產(chǎn)量可支撐7周的年度需求，因此，中國(guó)大豆產(chǎn)業(yè)極其仰賴(lài)進(jìn)口。首先，最明顯的可能性就是未來(lái)幾年中國(guó)實(shí)際增產(chǎn)，但氣候的變化與其他作物的競(jìng)爭(zhēng)可能對(duì)此做法構(gòu)成阻力。
對(duì)中國(guó)市場(chǎng)而言，向其他海外市場(chǎng)求購(gòu)可能是較佳的選項(xiàng)。舉例來(lái)說(shuō)，主要出口國(guó)巴西2017/2018年大豆種植面積創(chuàng)下紀(jì)錄高位，2018/2019年可能再度改寫(xiě)紀(jì)錄。巴西在市場(chǎng)銷(xiāo)售周期結(jié)束時(shí)，大豆幾乎是銷(xiāo)售一空，因此中國(guó)將無(wú)法在巴西不增產(chǎn)的情況下，單純?cè)黾觼?lái)自巴西的進(jìn)口量。
然而過(guò)去20年，巴西已經(jīng)迎接挑戰(zhàn)，向全球供應(yīng)更多大豆。20年來(lái)，巴西大豆產(chǎn)量增加了266%，而美國(guó)增幅為63%。這期間，中國(guó)進(jìn)口量則增加了32倍。巴西也有可能擴(kuò)增農(nóng)業(yè)用地，但不見(jiàn)得一定要自己來(lái)。如果中國(guó)有意減少對(duì)美國(guó)供應(yīng)的依賴(lài)，那么中國(guó)投資者有可能尋求在巴西、南美或非洲另一個(gè)國(guó)家，或者其他適合種植大豆及其他作物的地方購(gòu)買(mǎi)或開(kāi)發(fā)土地。最近幾年，一直有分析師提出這樣的建議，如今這種可能性特別具有意義。這可能是最佳方案，因?yàn)閱为?dú)依賴(lài)巴西將推高大豆進(jìn)口成本。
中國(guó)的海外土地投資設(shè)想可能至少要花費(fèi)幾年才能實(shí)現(xiàn)，不過(guò)這對(duì)美國(guó)的大豆行業(yè)或是最糟糕的情況，因?yàn)闆](méi)有了中國(guó)，美國(guó)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)狀況將大相徑庭。參考農(nóng)業(yè)產(chǎn)量數(shù)據(jù)，2016/2017年，美國(guó)的大豆產(chǎn)量為1.169億噸，其中約44%都在國(guó)內(nèi)壓榨，31%出口中國(guó)，另外20%則出口至其他國(guó)家。
在其他條件相同的情況下，如果中國(guó)最終永久退出美國(guó)大豆市場(chǎng)，那么美國(guó)就要為其逾3000萬(wàn)噸的大豆在全球范圍另尋買(mǎi)家。由于全球大豆需求并沒(méi)有快速增長(zhǎng)，因而美國(guó)農(nóng)戶(hù)或許會(huì)因大豆價(jià)格低廉和需求不振而被迫大規(guī)模減少種植面積。
玉米或許會(huì)因填補(bǔ)大量已減少的大豆種植面積而大幅增產(chǎn)，假以時(shí)日，玉米大量過(guò)剩則可能導(dǎo)致玉米市場(chǎng)也出現(xiàn)價(jià)格受抑的情況，因此，假若貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，受影響的可能遠(yuǎn)不止大豆。眼下幾個(gè)月，美國(guó)農(nóng)戶(hù)眼睜睜地看著大豆期貨跌至近10年低位，而就在今年年初他們還對(duì)大豆價(jià)格抱有一些樂(lè)觀看法。
原油及液化天然氣出口或受到打擊
貿(mào)易摩擦對(duì)美國(guó)能源行業(yè)的影響也較大。根據(jù)湯森路透石油研究和預(yù)測(cè)（ThomsonReutersOilResearchandForecasts）編制的船運(yùn)和港口數(shù)據(jù)，中國(guó)已經(jīng)成為美國(guó)原油的主要買(mǎi)家，今年前5個(gè)月的進(jìn)口量約為31.9萬(wàn)桶/日。這使中國(guó)成為美國(guó)原油的最大凈進(jìn)口國(guó)（加拿大的進(jìn)口量更大，但它也向美國(guó)出口原油），因此中國(guó)成為繁榮發(fā)展的美國(guó)頁(yè)巖油氣行業(yè)的一個(gè)重要客戶(hù)。
美國(guó)原油出口量約為200萬(wàn)桶/日，其中中國(guó)的進(jìn)口量占16%左右，但美國(guó)對(duì)中國(guó)的原油供應(yīng)僅占其日進(jìn)口量的3.5%左右。這意味著，中國(guó)尋找替代美國(guó)原油的新供應(yīng)要比美國(guó)生產(chǎn)商尋找新客戶(hù)更為容易。不難想象，可能出現(xiàn)這樣一種情況：全球最大石油出口國(guó)、減產(chǎn)協(xié)議參與者沙特阿拉伯和俄羅斯會(huì)在中國(guó)鼓勵(lì)下增加原油產(chǎn)量。屆時(shí)中國(guó)將采購(gòu)沙特阿拉伯和俄羅斯的新增產(chǎn)量，用于替代美國(guó)甚至伊朗的石油，假設(shè)美國(guó)對(duì)伊制裁新政迫使中國(guó)減少伊朗原油進(jìn)口。
而就液化天然氣LNG而言，情況也基本相同，中國(guó)或許能夠從其他供應(yīng)國(guó)處獲取LNG船貨，以替代美國(guó)LNG。船只追蹤數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，中國(guó)進(jìn)口LNG中，美國(guó)供應(yīng)占8.2%左右。不過(guò)，美國(guó)的全部LNG出口中，中國(guó)采購(gòu)量占約22%，這意味著在彼此的重要性方面，中國(guó)對(duì)美國(guó)LNG生產(chǎn)商而言更為重要。
煤炭方面，中國(guó)自美國(guó)進(jìn)口的大多數(shù)都是用于制鋼的焦煤。焦煤供應(yīng)來(lái)源更為集中，澳洲占據(jù)著海運(yùn)市場(chǎng)。但在澳洲沒(méi)有受天氣相關(guān)因素干擾的情況下，中國(guó)的全部焦煤需求或許能夠從澳洲獲得滿足，而不向美國(guó)供應(yīng)商采購(gòu)，盡管這么做可能導(dǎo)致買(mǎi)方市場(chǎng)洗牌。比如，日本可能會(huì)增加自美國(guó)進(jìn)口而減少澳洲進(jìn)口。
從另一個(gè)角度而言，中國(guó)對(duì)美國(guó)能源加征進(jìn)口關(guān)稅，將打擊到特朗普基層支持的要害。煤礦工人是特朗普的堅(jiān)定支持者之一，但倘若中國(guó)停止采購(gòu)美國(guó)焦煤，這可能迫使煤產(chǎn)商必須接受其他買(mǎi)家壓低價(jià)格，以消化產(chǎn)量。石油及天然氣行業(yè)也一向被視為屬于支持特朗普的陣營(yíng)，一旦失去中國(guó)這么大的買(mǎi)家，可能逼迫油氣生產(chǎn)商接受較低價(jià)格或甚至減產(chǎn)。
汽車(chē)行業(yè)或震動(dòng)頻繁
貿(mào)易戰(zhàn)的推進(jìn)促使美國(guó)重新考慮在北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA）的去留問(wèn)題。隨著美國(guó)是否留在NAFTA這一問(wèn)題產(chǎn)生不確定性，美國(guó)及其貿(mào)易伙伴將產(chǎn)生眾多分歧，3個(gè)國(guó)家就NAFTA現(xiàn)代化的談判已歷時(shí)近一年。汽車(chē)在復(fù)雜、多國(guó)家的供應(yīng)鏈中是一個(gè)典型的產(chǎn)品，美國(guó)退出NAFTA會(huì)打擊汽車(chē)公司及其供應(yīng)商。就汽車(chē)行業(yè)而言，美國(guó)貿(mào)易談判代表提出了一項(xiàng)計(jì)劃，將在NAFTA的框架下引入新規(guī)則，即在汽車(chē)制造業(yè)薪資水平更高的地區(qū)必須維持一定數(shù)量以上的汽車(chē)生產(chǎn)。在NAFTA框架下設(shè)定這一規(guī)則，將會(huì)對(duì)美國(guó)和加拿大有利。
此前，美國(guó)和加拿大的工會(huì)表示，墨西哥較低的薪資水平，吸引了汽車(chē)制造業(yè)將更多產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到了墨西哥。據(jù)消息人士表示，美國(guó)提出這一計(jì)劃的目的在于研究支付更高薪水的地區(qū)的產(chǎn)出比例，以及該計(jì)劃可能針對(duì)的薪酬水平。墨西哥政府和NAFTA的合作伙伴也都在分析美國(guó)的這一想法。
另外，美國(guó)貿(mào)易代表修改NAFTA汽車(chē)零部件產(chǎn)地比重的最新提案，是為了鼓勵(lì)增加美國(guó)產(chǎn)制比重，但行業(yè)人士擔(dān)心這最終會(huì)證明成本過(guò)于高昂。墨西哥汽車(chē)行業(yè)的主要游說(shuō)團(tuán)體近日聲稱(chēng)“無(wú)法接受”美國(guó)的最新要求，當(dāng)中內(nèi)容包括將乘用車(chē)的北美產(chǎn)制零部件比重從目前的62.5%提高至75%。據(jù)估計(jì)，汽車(chē)廠商不太可能會(huì)放棄對(duì)工廠和供應(yīng)鏈數(shù)以十億美元計(jì)的投資。那些不能符合乘用車(chē)標(biāo)準(zhǔn)的廠商可能會(huì)支付每輛車(chē)約800—900美元的關(guān)稅，并從亞洲購(gòu)買(mǎi)低成本的零部件來(lái)抵消成本。“總體而言，上調(diào)(關(guān)稅)并不足以帶來(lái)大規(guī)模的變化。”咨詢(xún)公司AlixPartners的北美汽車(chē)行業(yè)負(fù)責(zé)人MarkWakefield說(shuō)：“沒(méi)有人可能會(huì)關(guān)閉在墨西哥的一家活躍工廠，然后在美國(guó)建一家新工廠來(lái)取代。”
由于特朗普政府又要提高進(jìn)口鋼鐵和鋁的關(guān)稅，問(wèn)題則變得更加復(fù)雜。自上任以來(lái)，特朗普不斷推行“美國(guó)優(yōu)先”政策，除數(shù)次“退群”以外，又開(kāi)始在進(jìn)口關(guān)稅上大做文章。3月2日，特朗普宣布美國(guó)計(jì)劃長(zhǎng)期對(duì)進(jìn)口的鋼鐵和鋁分別征收25%和10%的關(guān)稅，并于3月8日正式簽署法令。特朗普表示，NAFTA對(duì)美國(guó)從不是個(gè)好協(xié)議，導(dǎo)致了與墨西哥和加拿大的貿(mào)易赤字高企，大型企業(yè)和就業(yè)被轉(zhuǎn)移到上述兩國(guó)。特朗普的推文顯示：“對(duì)于鋼鐵和鋁的關(guān)稅會(huì)被取消，除非新的、公平的NAFTA協(xié)議被簽署。”作為美國(guó)最大的鋼鐵和鋁進(jìn)口國(guó)，加拿大方面表示了強(qiáng)烈的反對(duì)。其后美國(guó)政府表示，由于NAFTA還未最終簽訂，所以將予以加拿大和墨西哥兩國(guó)臨時(shí)的關(guān)稅豁免權(quán)，暫時(shí)緩解了緊張的局面。
由美國(guó)率先挑起的全球貿(mào)易戰(zhàn)的陰影仍在金融市場(chǎng)發(fā)酵。
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