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滬上一私募人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，即將過去的2016年煤炭行業(yè)供給側(cè)改革較為徹底，2017年鋼鐵行業(yè)可能會(huì)更為深入。去產(chǎn)能依然是支撐鋼鐵價(jià)格的第一要素。2016年雖然完成4500萬噸的去產(chǎn)能目標(biāo)，但其中絕大多數(shù)為僵尸產(chǎn)能，對(duì)鋼鐵量影響甚微，2017年的實(shí)質(zhì)性去產(chǎn)能將增多，鋼鐵產(chǎn)量有望減少，鋼市有望“牽慢牛”。
供給側(cè)改革是影響2016年鋼鐵煤炭行業(yè)的首要因素，也是2017年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)。相關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、供應(yīng)端收縮的大背景下，2017年黑色金屬市場(chǎng)將維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，鋼材價(jià)格走勢(shì)將相對(duì)強(qiáng)于鐵礦石。
黑色系成全年焦點(diǎn)
2016年，黑色金屬期貨行情猶如過山車，大起大落。2015年10月后，鋼鐵市場(chǎng)極為低迷、多數(shù)鋼廠大幅虧損，被迫減產(chǎn)，導(dǎo)致2016年初的鋼材社會(huì)庫存降至極低水平，春節(jié)后建筑工地買不到螺紋鋼，現(xiàn)貨鋼價(jià)由此展開一波強(qiáng)勢(shì)上漲，大量投機(jī)資金也流入期市。
國(guó)信期貨表示，隨著鋼材價(jià)格走高，鋼廠開始盈利，4月初噸鋼利潤(rùn)突破700元，高利潤(rùn)刺激鋼廠全面復(fù)產(chǎn)，4、5、6月的鋼產(chǎn)量不斷創(chuàng)歷史新高，而下游需求并未明顯改善，現(xiàn)貨鋼材開始滯銷，加上期貨監(jiān)管加強(qiáng)，鋼價(jià)快速回落。
進(jìn)入下半年后，鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革速度加快，環(huán)保督察較往年更為嚴(yán)厲，鋼材供應(yīng)減少，加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)、一線城市房?jī)r(jià)大漲，推動(dòng)鋼價(jià)開始反彈。但8月下旬，傳言房地產(chǎn)政策將收緊，打壓市場(chǎng)信心，鋼價(jià)回調(diào)。進(jìn)入10月后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始全面好轉(zhuǎn)，樓市也表現(xiàn)出色，加上臨近年末，鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革力度加大，大量落后高爐被關(guān)閉，且市場(chǎng)預(yù)期未來鋼產(chǎn)量將持續(xù)減少，多重利好推動(dòng)下，鋼價(jià)大幅拉升。11月中旬，期貨監(jiān)管再度加碼，螺紋鋼短暫回調(diào)，但此后重回漲勢(shì)。12月后，步入需求淡季的螺紋鋼期貨小幅回落。
2015年四季度，鐵礦石市場(chǎng)極度低迷，62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)跌破40美元/噸，鐵礦期貨跌破300元/噸，該價(jià)格使大量國(guó)內(nèi)外礦山停產(chǎn)，現(xiàn)貨供應(yīng)明顯減少，隨著2016年初鋼鐵石市場(chǎng)開始復(fù)蘇，鋼廠的補(bǔ)庫意愿大幅提升，鐵礦價(jià)格一路上漲，在投機(jī)資金的炒作下，鐵礦期貨大幅拉升，現(xiàn)貨價(jià)格突破70美元后，鋼廠減少采購，加上監(jiān)管收緊，鐵礦期貨重新回落。
可以看到，進(jìn)入下半年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)，鐵礦石跟隨鋼價(jià)震蕩運(yùn)行，9月末國(guó)內(nèi)汽運(yùn)費(fèi)的提高重新推動(dòng)鐵礦石走強(qiáng)，10月后美元對(duì)人民幣持續(xù)走高，且市場(chǎng)預(yù)計(jì)后期美元還將繼續(xù)走強(qiáng)，推動(dòng)以美元計(jì)價(jià)、進(jìn)口量占中國(guó)消費(fèi)量85%的鐵礦石價(jià)格也大幅上漲。
供給側(cè)改革推動(dòng)供需變化
2016年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)，前三個(gè)季度的GDP增速均為6.7%。隨著大宗商品價(jià)格的持續(xù)攀升與供給側(cè)改革推動(dòng)過剩行業(yè)的產(chǎn)能收縮，國(guó)內(nèi)投資、工業(yè)等各項(xiàng)數(shù)據(jù)全面好轉(zhuǎn)，工業(yè)品出廠價(jià)格持續(xù)回升，PPI同比全年呈現(xiàn)緩慢上行的態(tài)勢(shì)，并于10月結(jié)束長(zhǎng)達(dá)54個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)而重新回到正增長(zhǎng)狀態(tài)。
顯見的是，2016年3月起，國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇，房地產(chǎn)投資、施工、銷售增速全面改善，8月后加速上漲，除了北上深等一線城市外，部分二三線城市也大幅漲價(jià)，不少地區(qū)出現(xiàn)了假離婚購房現(xiàn)象。針對(duì)樓市的瘋狂，9-10月間，超過20個(gè)一二線城市接二連三地公布了限購、限貸、增加土地供應(yīng)量等政策，以抑制房?jī)r(jià)過快上漲。
華泰期貨分析師表示，進(jìn)入年末，成本端對(duì)于鋼價(jià)的支撐仍在延續(xù)，但力度有所減弱。焦炭現(xiàn)貨價(jià)格自11月下旬以來整體走勢(shì)趨穩(wěn)，鋼企對(duì)于礦石的采購也達(dá)到年內(nèi)3月份以來28天可用量的高位。而此期間鋼價(jià)上漲的支撐再次回到需求端，這里的需求指的是中間需求——鋼貿(mào)商補(bǔ)庫環(huán)節(jié)需求，而非實(shí)際下游終端的需求。2016年鋼價(jià)的上漲同樣伴隨鋼材貿(mào)易商生存環(huán)境的改善，疊加年內(nèi)鋼材社會(huì)庫存一直處于近年同期底部。
該分析師預(yù)計(jì)，2016年冬季鋼貿(mào)商補(bǔ)庫需求將較2015年明顯提升，一方面，他就此預(yù)期與鋼貿(mào)商進(jìn)行交流，鋼貿(mào)商積極的心態(tài)印證了他的預(yù)期；另一方面，從鋼材社會(huì)庫存數(shù)據(jù)來看自11月下旬已經(jīng)連續(xù)4周呈現(xiàn)庫存絕對(duì)水平提升。
業(yè)內(nèi)人士表示，2017年，堅(jiān)持推進(jìn)供給側(cè)改革仍是工作的重點(diǎn)，焦炭和焦煤現(xiàn)貨有望繼續(xù)保持供應(yīng)偏緊的狀態(tài)，價(jià)格也將維持在較高水平，為鋼材生產(chǎn)成本構(gòu)成有力支撐。
鋼市“慢牛”行情可期
在供給側(cè)改革使過剩行業(yè)的產(chǎn)能縮減和由此帶來的大宗商品價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，工業(yè)、投資全面好轉(zhuǎn)，維持“L”型走勢(shì)，底部不斷夯實(shí)，利好2017年黑色金屬的需求。但2016年四季度，為抑制房?jī)r(jià)過快上漲，國(guó)家收緊房地產(chǎn)政策，2017年對(duì)樓市定調(diào)為“房子是用來住的，不是用來炒的”，樓市偏緊政策有望繼續(xù)，對(duì)螺紋鋼的消費(fèi)拉動(dòng)將減弱。
相關(guān)機(jī)構(gòu)人士指出，從下游來看，2017年國(guó)家提出的“穩(wěn)中求進(jìn)”的基調(diào)和寬松的財(cái)政政策意味著PPP項(xiàng)目將維持快速發(fā)展，基建投資有望保持高速增長(zhǎng)，依然是拉動(dòng)鋼鐵需求的中流砥柱。房地產(chǎn)市場(chǎng)受到政策收緊影響，增速將放緩。綜合來看，2017年鋼材的供應(yīng)和需求均將減少，螺紋期貨有望走出緩慢增長(zhǎng)的“慢牛”行情。
此外，有分析師表示，2017年供給側(cè)改革在規(guī)劃有序推進(jìn)的大背景下，鋼鐵在產(chǎn)能進(jìn)入被淘汰行列的量將逐漸增加，從而實(shí)現(xiàn)“去產(chǎn)能”開始向“去產(chǎn)量”過渡。
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