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    行業(yè)動(dòng)態(tài)

    公司名稱:南昌孟龍實(shí)業(yè)有限公司
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    鋼企發(fā)債收緊 沙鋼120億元小公募兩度中止
    發(fā)布人:管理員 發(fā)布日期:2016-12-14 9:19:15 

    作為中國(guó)最大的民營(yíng)鋼鐵企業(yè),江蘇沙鋼集團(tuán)有限公司(下稱:沙鋼集團(tuán))在2015年整個(gè)鋼鐵行業(yè)大面積虧損的“寒冬”時(shí)期尚能實(shí)現(xiàn)18.97億元的利潤(rùn),但在今年申請(qǐng)發(fā)行120億元小公募債券的過(guò)程中,卻遭遇諸多不利。

    今年以來(lái),沙鋼集團(tuán)申請(qǐng)發(fā)行120億元小公募債券,卻兩度收到證監(jiān)會(huì)的《行政許可申請(qǐng)中止審查通知書》。據(jù)沙鋼集團(tuán)此前測(cè)算,集團(tuán)將有334.27億元有息負(fù)債于2016年到期,按計(jì)劃,這部分募集資金將全部用于償還公司有息負(fù)債。而此次120億元小公募債申請(qǐng)發(fā)行受阻,無(wú)疑將加重沙鋼集團(tuán)的短期兌付壓力。

    值得一提的是,在沙鋼集團(tuán)發(fā)債一度受阻的同時(shí),作為過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè),目前鋼鐵行業(yè)公司的發(fā)債融資,已經(jīng)出現(xiàn)了收緊信號(hào)。

    沙鋼120億元小公募兩度遭中止審查

    11月30日,證監(jiān)會(huì)對(duì)沙鋼集團(tuán)下發(fā)《行政許可申請(qǐng)中止審查通知書》稱,證監(jiān)會(huì)依法審查了沙鋼集團(tuán)提交的《公司債券發(fā)行申請(qǐng)文件》,現(xiàn)根據(jù)相關(guān)規(guī)定,決定中止對(duì)該行政許可申請(qǐng)的審查。該通知書同時(shí)抄送了上交所。

    沙鋼集團(tuán)提交的《公司債券發(fā)行申請(qǐng)文件》,指的是沙鋼集團(tuán)于去年底開始籌劃的向合格投資者公開發(fā)行不超過(guò)120億元的公司債券(小公募)。按照沙鋼集團(tuán)于今年1月份披露的募集說(shuō)明書,該債券擬采用分期發(fā)行方式,期限不超過(guò)10年,首期發(fā)行規(guī)模不超過(guò)50億元,自證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起12個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行;其余各期債券發(fā)行自證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起24個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行。

    上交所的公司債券項(xiàng)目信息平臺(tái)顯示,沙鋼集團(tuán)于今年1月25日披露120億元小公募債券的募集說(shuō)明書申報(bào)稿,并于2月4日收到上交所的預(yù)審核反饋意見,于3月4日披露反饋回復(fù)稿。值得說(shuō)明的是,沙鋼集團(tuán)該債券項(xiàng)目已經(jīng)獲得交易所確認(rèn)文件文號(hào),項(xiàng)目狀態(tài)顯示為“通過(guò)”。

    按照相關(guān)規(guī)定,小公募發(fā)行須經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)通過(guò)。而就在上交所給出“通過(guò)”之后,沙鋼集團(tuán)120億元小公募的申請(qǐng)發(fā)行出現(xiàn)了兩次“卡殼”。實(shí)際上,在證監(jiān)會(huì)11月30日下發(fā)中止審查通知書之前,早在今年6月22日,證監(jiān)會(huì)已經(jīng)下發(fā)過(guò)同樣的中止審查通知書。

    “是中止,而不是終止。”沙鋼集團(tuán)該債券項(xiàng)目的牽頭承銷商中信建投人士解釋稱,該債券此前6月份被中止審查是因?yàn)橐庖姺答伃h(huán)節(jié)有一點(diǎn)問(wèn)題,公司已經(jīng)解決并重新提交了申請(qǐng);該債券此次再度被中止審查,是因?yàn)閷徲?jì)報(bào)告中有個(gè)科目的數(shù)據(jù)出現(xiàn)差錯(cuò),“我們自己申請(qǐng)了中止審查,后面還是會(huì)繼續(xù)推進(jìn)。”

    該人士強(qiáng)調(diào),沙鋼集團(tuán)是鋼鐵行業(yè)的龍頭企業(yè),“只是時(shí)間會(huì)長(zhǎng)一點(diǎn),沒(méi)有其他什么問(wèn)題。”

    過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)公司發(fā)債收緊

    但是,有債券行業(yè)觀察人士稱,此次沙鋼集團(tuán)的債券申請(qǐng),在交易所給出確認(rèn)文件文號(hào)的基礎(chǔ)上,還遭到證監(jiān)會(huì)兩度中止審查,這類情況比較少見。

    值得說(shuō)明的是,在沙鋼集團(tuán)遭遇第二次中止審查之前,作為過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè),目前鋼鐵行業(yè)公司的發(fā)債融資,已經(jīng)出現(xiàn)了收緊信號(hào)。

    此前10月底,上交所發(fā)出《關(guān)于試行房地產(chǎn)、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)公司債券分類監(jiān)管的函》。該函件明確提出,對(duì)申報(bào)公開發(fā)行或非公開發(fā)行公司債券的煤炭、鋼鐵企業(yè),實(shí)施過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)分類監(jiān)管。此外,深交所也于10月底發(fā)出了類似的監(jiān)管函。

    前述上交所函件指出,違反國(guó)發(fā)【2013】41號(hào)文及國(guó)發(fā)【2016】6號(hào)文新增鋼鐵產(chǎn)能的;未按照國(guó)發(fā)【2016】6號(hào)文化解鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能的;不屬于工信部公布的《鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件》三批企業(yè)名單中的企業(yè)及企業(yè)所屬集團(tuán)的,對(duì)于這三類鋼鐵企業(yè),交易所暫不受理其發(fā)行公司債申請(qǐng)。

    另外,對(duì)于符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策要求的鋼鐵企業(yè),交易所還將通過(guò)6項(xiàng)綜合指標(biāo)作進(jìn)一步遴選。具體包括:最近一年度凈利潤(rùn)小于零;最近三年經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量平均值小于零;鋼企的最近一年末總資產(chǎn)小于800億;最近一年度營(yíng)業(yè)收入小于450億;最近一年度毛利率小于5%;最近一年末資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)80%。

    根據(jù)這6項(xiàng)綜合指標(biāo),鋼企債券發(fā)行人將被劃分為正常類、關(guān)注類(觸發(fā)兩項(xiàng)指標(biāo))和風(fēng)險(xiǎn)類(觸發(fā)三項(xiàng)指標(biāo)及以上),對(duì)不同“類”的鋼企,交易所對(duì)發(fā)行人和主承銷商有著不同的信息披露要求和核查要求。

    實(shí)際上,今年以來(lái),已有多家鋼鐵企業(yè)發(fā)債被終止。上交所的公司債券項(xiàng)目信息平臺(tái)顯示,包頭鋼鐵(集團(tuán))有限責(zé)任公司100億元的非公開發(fā)行2016年公司債券、萊蕪鋼鐵集團(tuán)有限公司40億元的2016年非公開發(fā)行公司債券,項(xiàng)目均為“終止”狀態(tài)。

    另外,江蘇永鋼集團(tuán)于今年9月申請(qǐng)發(fā)行12億元小公募,上交所日前在預(yù)審核反饋意見中要求發(fā)行人按照分類監(jiān)管的要求,結(jié)合國(guó)家化解過(guò)剩產(chǎn)能相關(guān)政策以及省級(jí)主管部門規(guī)劃,說(shuō)明是否存在違反相關(guān)政策要求的情形及其對(duì)發(fā)行人的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和償債能力的影響,并提供相關(guān)依據(jù)。

    值得一提的是,深交所的固定收益信息平臺(tái)也顯示,去年至今,已有多家鋼企發(fā)債被終止,其中包括本溪鋼鐵(集團(tuán))有限責(zé)任公司40億元的公開發(fā)行2015年可交換公司債券、湖南華菱鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司45億元的2015年公司債券。此外,河鋼股份有限公司80億元的2016年公開發(fā)行可續(xù)期公司債券(面向合格投資者),目前處于“中止”狀態(tài)。

    短期有息負(fù)債占比較高

    對(duì)于沙鋼集團(tuán)這家民營(yíng)鋼企龍頭而言,申請(qǐng)發(fā)行120億元小公募兩度受阻,意味著短期內(nèi)將出現(xiàn)一定的資金壓力。

    沙鋼集團(tuán)此前披露的債券募集說(shuō)明書顯示,沙鋼集團(tuán)的有息負(fù)債以短期有息負(fù)債為主,具體而言,該集團(tuán)有334.27億元有息負(fù)債將于2016年到期,30.66億元將于2017年到期,102.5億元將于2018年到期,5億元將于2020年到期。說(shuō)明書稱,“考慮到2016年債務(wù)到期金額相對(duì)較大,發(fā)行人將面臨較大的兌付壓力。”

    按沙鋼集團(tuán)1月初披露的債券募集說(shuō)明書,此次發(fā)債募集的120億元,其中60億元將用來(lái)償還公司有息負(fù)債,60億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。但在2月底的反饋回復(fù)稿中,沙鋼集團(tuán)將募集資金用途調(diào)整為“全部擬用于償還公司有息負(fù)債”。

    數(shù)據(jù)顯示,2012年、2013年、2014年及2015年1-9月,沙鋼集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入分別為1587億元、1551億元、1370億元、1196億元,呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì);同期,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為-3.06億元、24.5億元、22.25億元、13.8億元。

    對(duì)于120億元小公募申請(qǐng)發(fā)行兩度受阻會(huì)給集團(tuán)帶來(lái)哪些影響,以及該債券申請(qǐng)發(fā)行的后續(xù)進(jìn)展情況,沙鋼集團(tuán)投資管理部人士及公司辦人士均表示,對(duì)集團(tuán)發(fā)債情況并不知情,無(wú)法置評(píng)。

    有鋼鐵業(yè)觀察人士表示,因?yàn)樨?fù)債結(jié)構(gòu)中短期負(fù)債占比較高,沙鋼集團(tuán)短期的資金兌付壓力較大,但今年鋼鐵行業(yè)回暖,鋼鐵價(jià)格回升,鋼企銷售情況普遍好轉(zhuǎn),沙鋼集團(tuán)作為民營(yíng)鋼企龍頭,仍有較強(qiáng)的盈利能力。

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