在公開市場春節(jié)臨時“天天見”即將“收官”的時間窗口,央行于昨日傍晚宣布,即日起將根據(jù)貨幣政策調(diào)控需要,原則上每個工作日均開展公開市場操作。
這意味著,春節(jié)期間維穩(wěn)流動性“利器”的公開市場操作,在未來每日“出鞘”將常態(tài)化。市場人士認為,此舉標志著貨幣政策調(diào)控邁出了關(guān)鍵的一步,在外匯占款連續(xù)下降之際,央行增加公開市場操作頻率,有利于穩(wěn)定流動性預(yù)期,加強與市場的溝通,保持市場利率的穩(wěn)定。
春節(jié)“預(yù)演”常態(tài)化
經(jīng)過春節(jié)期間的“預(yù)演”后,公開市場天天操作改為了常態(tài)化。昨日傍晚央行公告,決定延續(xù)前期增加公開市場操作頻率的有關(guān)安排。即日起,根據(jù)貨幣政策調(diào)控需要,原則上每個工作日均開展公開市場操作。
此舉被視為完善公開市場操作機制,提高公開市場操作的針對性和有效性的最新舉措。央行稱,如因市場需求不足等原因未開展操作,也將公告予以說明。而此前,央行僅公布從1月29日起至2月19日臨時增加操作場次。
對于公開市場此舉,被一些業(yè)內(nèi)人士視為央行貨幣政策邁出的一大步。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委昨日說,公開市場操作改為每日操作,標志著我國央行邁出了關(guān)鍵的一步,有助于保證市場利率的平穩(wěn)。
不僅如此,央行昨日也在公開市場突然加量,開展了800億元7天逆回購,利率繼續(xù)持平于2.25%,操作量較前日的100億元大幅放量。放量的原因,主要是應(yīng)對昨日逆回購到期量的陡增,當天共計有3700億元逆回購到期。至此,昨日公開市場實現(xiàn)凈回籠2900億元。
春節(jié)后連續(xù)的凈回籠并未令流動性趨于緊張,反而持續(xù)保持寬松狀態(tài)。昨日數(shù)據(jù)顯示,回購利率整體下行,隔夜回購利率下行2.3個基點至1.927%,7天回購利率下行2.9個基點至2.333%。
昨日公布的1月央行口徑人民幣外匯占款延續(xù)了去年12月下滑態(tài)勢,雖面臨外匯占款的連續(xù)下滑,但回顧整個春節(jié)前后,流動性狀況好于往年,資金價格相對平穩(wěn)。
據(jù)記者統(tǒng)計,今年春節(jié)前后,7天回購加權(quán)平均利率中樞為2.34%,最高為2.50%,最低為2.25%。而2015年和2014年春節(jié)前后的7天回購利率中樞分別為4.24%和4.50%,波幅均超過百個基點。
預(yù)期管理加碼流動性無虞
業(yè)內(nèi)人士認為,在節(jié)前降準預(yù)期落空之際,春節(jié)前后資金價格波動相對穩(wěn)定,得益于公開市場的“天天見”,持續(xù)注入逆回購,加上央行不斷打出“組合拳”如MLF、SLF等馳援流動性。更得益于央行不斷加強與市場的溝通,向市場傳遞大力維穩(wěn)的信號,預(yù)期管理頗見成效。
“今年春節(jié)期間央行預(yù)期管理比較到位,資金面總體波瀾不驚。”民生證券固收組負責人李奇霖對上證報記者說,首先表態(tài)不降準,但會維系短端利率穩(wěn)定,后來也確實如此操作,穩(wěn)定了市場預(yù)期。
回顧今年春節(jié)前后,央行對流動性管理更強調(diào)預(yù)調(diào)微調(diào),發(fā)布了許多罕見舉措:召開流動性管理座談會,在春節(jié)前公布春節(jié)期間流動性部署,向市場傳遞大力維穩(wěn)的信號;臨時增加春節(jié)期間公開市場操作場次,由常規(guī)的每周兩次改為天天操作,昨日更宣布將這種安排延期。
對此,李奇霖說,在面臨資本外流壓力之際,央行加強公開市場操作頻率,加強與市場的溝通,有利于短端市場利率的穩(wěn)定。
不僅如此,貨幣政策操作的透明度也不斷增強,央行與市場溝通頻率不斷增加。春節(jié)前央行開展MLF、SLF等定向工具當天,均通過央行微博及時發(fā)布操作詳情,具體到數(shù)量和利率等細節(jié)。
短期來看,下周將迎來節(jié)后逆回購到期高峰,當周到期量9500億元,為節(jié)后最高的一周,業(yè)內(nèi)人士稱,公開市場改為天天操作屆時將成為流動性維穩(wěn)的有力保障。
東莞銀行金融市場部人士指出,節(jié)后現(xiàn)金回籠和財政資金投放高峰也在下周,市場流動性將承受一定壓力,但在央行每天都開展公開市場操作的背景下,市場流動性料整體穩(wěn)定。