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4日發(fā)布聯(lián)合公告的21家券商已于昨日早間將超過1280億元資金一次足額劃撥證金公司賬戶。與此同時(shí)，還有更多證券公司正在積極響應(yīng)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)的倡議，其中部分表示將出資劃撥證金公司購買藍(lán)籌股ETF，部分承諾滬指4500點(diǎn)下方自營盤不減持并將適時(shí)增持。
與此同時(shí)，對于有觀點(diǎn)提出券商聯(lián)合公告內(nèi)容有損證券公司股東利益的說法，多家參會(huì)券商代表向上海證券報(bào)記者表示，聯(lián)合公告符合法律要求和監(jiān)管要求，也符合公司治理要求，股票市場穩(wěn)定發(fā)展是證券公司的切身利益所在，目前股票估值水平具備一定投資價(jià)值，公告內(nèi)容是以維護(hù)股東長期利益為出發(fā)點(diǎn)的，是證券行業(yè)自發(fā)、自愿的行為。
21家券商逾1280億元資金已到賬
上海證券報(bào)記者采訪中國證券業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長王旻獲悉，按照券商聯(lián)合公告提出的決議，6日中午11點(diǎn)前，21家證券公司已將資金一次足額劃撥證金公司賬戶，實(shí)際到賬超過1280億元。
此外，還有很多證券公司也在積極響應(yīng)協(xié)會(huì)倡議，如國海證券、平安證券、東北證券、東海證券、第一創(chuàng)業(yè)、華龍證券、華安證券、大通證券等都通過發(fā)布公告、刊發(fā)文章等多種形式，表示將主動(dòng)出資，或承諾滬指4500點(diǎn)下方自營盤不減持并適時(shí)增持。
王旻介紹，這些券商表示，作為市場主要參與者，愿意與其他券商團(tuán)結(jié)一致維護(hù)資本市場穩(wěn)定發(fā)展，他們表示，對資本市場發(fā)展充滿信心，相信國家改革開放帶來的紅利釋放方向沒有改變、宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的趨勢沒有改變、改革開放的進(jìn)程沒有改變。此外，這些券商還表示，公司將全力做好客戶服務(wù)工作，全力維護(hù)資本市場秩序。
4500點(diǎn)并非政策救市目標(biāo)
聯(lián)合公告中提及了4500點(diǎn)的具體點(diǎn)位，對此有媒體報(bào)道稱“21家券商聯(lián)合公告中涉及的4500點(diǎn)是政策救市的心理高度”。上證報(bào)6日向當(dāng)日參會(huì)券商求證獲悉，這一說法并不屬實(shí)，4500點(diǎn)是參會(huì)券商經(jīng)討論后普遍認(rèn)可的支撐點(diǎn)位，既不是政策救市的“頂”也不是政策救市的“底”。
作為4日參會(huì)證券公司代表之一，銀河證券董事長陳有安表示，4500點(diǎn)這一點(diǎn)位與政策救市沒有直接的對應(yīng)關(guān)系，目前主板平均市盈率與國際市場大致相當(dāng)甚至略低，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為4500點(diǎn)左右與市場估值基本適應(yīng)，對于價(jià)值投資而言是具有共識(shí)的點(diǎn)位。
廣發(fā)證券總經(jīng)理林冶海表示，會(huì)上各機(jī)構(gòu)都從專業(yè)機(jī)構(gòu)的角度，對本輪行情演化的邏輯進(jìn)行了分析，進(jìn)而確定了市場具備支撐力的滬指點(diǎn)位。
他分析，中國經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)型發(fā)展、由數(shù)量向質(zhì)量轉(zhuǎn)變的過程中，各方對新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有良好預(yù)期，這一預(yù)期是牛市上漲的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)和根本邏輯。從這一角度看，廣發(fā)證券認(rèn)為滬指在4000點(diǎn)到5000點(diǎn)之間是能夠獲得支撐的，也是機(jī)構(gòu)投資者比較認(rèn)同的。“如果認(rèn)可牛市的這一根本邏輯不變，4000多點(diǎn)到4500、甚至5000點(diǎn)，將是一個(gè)合乎邏輯的市場對未來的反映。”
林冶海同時(shí)表示，具體的點(diǎn)位并不是政策救市的目標(biāo)，投資者對于4500點(diǎn)不應(yīng)理解過度。
出資事宜已履行內(nèi)部程序
聯(lián)合公告提出，證券公司要以2015年6月底凈資產(chǎn)15%出資，購買藍(lán)籌股ETF；上證綜指在4500點(diǎn)以下，在2015年7月3日余額基礎(chǔ)上，證券公司自營股票盤不減持，并擇機(jī)增持。對此，市場有爭議聲認(rèn)為，這些投資屬于上市公司的重大投資行為，需要經(jīng)董事會(huì)、股東大會(huì)審議通過，因此聯(lián)合公告的內(nèi)容違反了相關(guān)規(guī)定，損害了上市證券公司股東利益。
海通證券董事長王開國對上海證券報(bào)記者表示，聯(lián)合公告的內(nèi)容符合相關(guān)法律要求和監(jiān)管要求、符合公司治理要求，并履行了必要的內(nèi)部決策程序，并未損害股東利益。
就海通而言，這部分投資是在公司經(jīng)營管理層的決策權(quán)限范圍內(nèi)的。王開國給記者算了一筆賬，根據(jù)海通股東大會(huì)的授權(quán)，公司經(jīng)營管理層可以在凈資本的25.3%的額度內(nèi)自行進(jìn)行權(quán)益類證券的風(fēng)險(xiǎn)暴露投資，海通目前凈資本937億元，以此計(jì)算海通證券經(jīng)營管理層自行決策投資的權(quán)益類證券風(fēng)險(xiǎn)暴露金額為237億元，而目前海通的權(quán)益類證券風(fēng)險(xiǎn)頭寸約為50億元，可以說空間很大，增加150億元的權(quán)益類證券風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸后仍然在授權(quán)額度范圍內(nèi)。
而且，為了慎重起見，海通也緊急召開了臨時(shí)董事會(huì)，將有關(guān)情況及時(shí)向董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)進(jìn)行報(bào)告，并作出了相關(guān)決議，進(jìn)一步保障了董事、監(jiān)事的決策和監(jiān)督權(quán)。
中信證券董事長王東明也介紹，聯(lián)合公告的相關(guān)事項(xiàng)已經(jīng)履行了中信證券內(nèi)部相關(guān)程序。6日中信證券召開了第25期資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)會(huì)議，通過凈資產(chǎn)使用議案，同意公司以6月30日凈資產(chǎn)的15%出資，由證金公司專戶統(tǒng)一運(yùn)作，購買A股藍(lán)籌股ETF。隨后，該委員會(huì)向董事會(huì)提交相關(guān)議案，董事會(huì)審議通過，并稱在2014年度股東大會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)，同意聯(lián)合公告相關(guān)事宜。
林冶海表示，證券公司此次是以權(quán)益互換的方式與證金公司完成的交易，是在符合公司章程、符合風(fēng)險(xiǎn)管理政策的情況下作出的決策，都會(huì)履行相應(yīng)程序。同時(shí)，公司董事會(huì)在授權(quán)范圍內(nèi)可對自營盤作出投資決策，也都符合各項(xiàng)規(guī)定的要求。
就市場有人詬病稱要求券商出資購買藍(lán)籌股ETF是被監(jiān)管部門強(qiáng)制的說法，林冶海也明確澄清表示，21家券商發(fā)布的聯(lián)合公告是出自各券商的自愿。陳有安表示，聯(lián)合公告顯示了證券行業(yè)維護(hù)資本市場穩(wěn)定發(fā)展的共同看法，決議形成過程中沒有來自其他方面的強(qiáng)制要求，是與會(huì)證券行業(yè)代表的共同想法，它顯示了證券行業(yè)對我國資本市場健康發(fā)展的堅(jiān)定信心。
聯(lián)合公告符合股東長期利益
在目前的震蕩市下，市場也有觀點(diǎn)指出，券商現(xiàn)在出資購買藍(lán)籌股ETF、擇機(jī)增持自營盤的投資行為并不合理，有損股東利益。記者采訪的與會(huì)代表認(rèn)為，從宏觀角度看，股票市場穩(wěn)定發(fā)展是證券公司的切身利益所在；從微觀角度看，目前股票估值水平具備一定投資價(jià)值，這兩個(gè)角度均顯示聯(lián)合公告的內(nèi)容符合股東長期利益。
從宏觀角度，王東明指出，股票市場穩(wěn)定發(fā)展是證券公司的切身利益所在。資本市場是證券公司安身立命的根基，目前證券公司的業(yè)務(wù)與股票市場高度相關(guān)，特別是融資融券、股票質(zhì)押融資等業(yè)務(wù)近期面臨較大壓力。如果股票市場繼續(xù)大幅下跌，形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，證券公司此類業(yè)務(wù)將面臨難以承受的災(zāi)難性沖擊。每家公司都難以獨(dú)善其身，救市場就是救自己。同時(shí)，參與市場自救聯(lián)合行動(dòng)，有利于保護(hù)公司股東利益和客戶利益，有利于公司的持續(xù)健康發(fā)展。
王開國也表示，此次聯(lián)合行動(dòng)，是證券公司履行社會(huì)責(zé)任、維護(hù)資本市場穩(wěn)定的堅(jiān)實(shí)舉措，這也是符合股東長期利益的。
“券商是資本市場的主要參與者、組織者，也是風(fēng)險(xiǎn)管理者，主流、大型證券公司有義務(wù)維護(hù)市場穩(wěn)定，這是義不容辭的責(zé)任。只有市場的穩(wěn)定才有證券公司的發(fā)展，也才能實(shí)現(xiàn)股東利益的最大化。”林冶海說。
從微觀角度，王開國表示，目前市場經(jīng)過大幅調(diào)整后，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本釋放，目前的估值水平從長期來看，也是具有一定的投資價(jià)值的，“從這個(gè)角度講，我們判斷此次增加投資，也是具有較大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。”
“方案的風(fēng)險(xiǎn)是可承受的，經(jīng)過三周的深幅調(diào)整，很多藍(lán)籌股已經(jīng)開始顯露投資價(jià)值，這些股票的平順交易有利于穩(wěn)定投資者預(yù)期，并減少市場波動(dòng)。”王東明透露，此次出資，公司的“權(quán)益類投資占凈資本比例”風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)仍然在監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的范圍內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)是可承受的。
中信證券測算，經(jīng)過從6月12日高點(diǎn)算起30%的調(diào)整，現(xiàn)在上證指數(shù)市盈率18倍左右，橫向與國際比較（包括與H股比較）都已經(jīng)不高，已向下偏離價(jià)值中樞，均值回歸動(dòng)力增加。即使未來上證綜指重新回升到4500點(diǎn)，對應(yīng)的也只是22倍左右的市盈率，橫向與國際比較也仍然是非常合理的估值。
