種種信號(hào)表明,中國資產(chǎn)證券化的腳步正在提速。
5月15日,中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)對(duì)個(gè)人汽車貸款、個(gè)人住房抵押貸款兩種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信息披露給出明確的指引,對(duì)產(chǎn)品的注冊(cè)、發(fā)行、存續(xù)各個(gè)環(huán)節(jié)的信息披露提出了要求,目前為試行。
市場(chǎng)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示,兩個(gè)指引的出臺(tái)對(duì)于推進(jìn)資產(chǎn)證券化有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展是一個(gè)重大利好。從近期國務(wù)院、央行的表態(tài)也可看出,國家正在加速推進(jìn)資產(chǎn)證券化的發(fā)展。個(gè)人汽車貸款、個(gè)人住房貸款開始,此后各類資產(chǎn)明確的信息披露標(biāo)準(zhǔn)會(huì)相繼出臺(tái)。
“以前市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)證券化持觀望的態(tài)度,主要原因是一些制度還不明朗,比如信息披露的準(zhǔn)則。披露太多,對(duì)發(fā)起人而言成本會(huì)提高,還可能涉及保密的信息。但是從投資者的角度,希望信息披露得越詳細(xì)越好,否則投資時(shí)候就會(huì)有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。”一位商業(yè)銀行投資銀行部人士對(duì)本報(bào)記者說。
中債資信資產(chǎn)證券化團(tuán)隊(duì)鄭佳認(rèn)為,在注冊(cè)環(huán)節(jié),指引更注重對(duì)參與機(jī)構(gòu)信息、交易條款信息、歷史數(shù)據(jù)信息及基礎(chǔ)資產(chǎn)篩選標(biāo)準(zhǔn)的披露,在發(fā)行環(huán)節(jié),主要是對(duì)交易結(jié)構(gòu)信息、基礎(chǔ)資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)信息及中介機(jī)構(gòu)意見的披露,存續(xù)的信息披露分為兩部分,定期地跟蹤披露與重大事件的及時(shí)性披露。
與此同時(shí),上述指引在現(xiàn)金流、歷史數(shù)據(jù)、參與機(jī)構(gòu)的信息披露有所突破,有助于投資者提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的能力。
兩個(gè)指引于2015年5月11日經(jīng)交易商協(xié)會(huì)第三屆債券市場(chǎng)專業(yè)委員會(huì)第三次會(huì)議審議通過,并經(jīng)央行批復(fù)同意,于2015年5月15日發(fā)布施行。
實(shí)際上,中國資產(chǎn)證券化的腳步正在加速。
5月15日,央行副行長潘功勝在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示,信貸資產(chǎn)證券化市場(chǎng)經(jīng)過十年發(fā)展,適合中國國情的制度框架初步建立,市場(chǎng)體系初步形成。隨著市場(chǎng)化改革的推進(jìn),統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、信息共享、防范風(fēng)險(xiǎn)將成為重要原則。
潘功勝介紹稱,中國目前的信貸資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)池的結(jié)構(gòu),還是一般的企業(yè)貸款比較多,這個(gè)比例占到90%。對(duì)于未來來說,在基礎(chǔ)資產(chǎn)池的結(jié)構(gòu),央行有兩個(gè)方面的考慮。一方面,看美國的信貸資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)的結(jié)構(gòu),90%的基礎(chǔ)資產(chǎn)池是零售貸款,包括個(gè)人按揭貸款、學(xué)生貸款、個(gè)人消費(fèi)貸款,銀行卡消費(fèi)貸款等等,90%是零售類貸款。“中國目前信貸資產(chǎn)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和美國有很大差異。這種零售貸款具有較高的同質(zhì)性,比較適合用于證券化。”潘功勝表示。
在此之前,4月3日,央行發(fā)布7號(hào)公告,標(biāo)志著信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)行注冊(cè)制管理,市場(chǎng)規(guī)范化、常態(tài)化取得了新進(jìn)展,也對(duì)信貸資產(chǎn)證券化信息披露工作提出了新要求。